特朗普关税扩大化冲击越南、印尼，华利集团一度大跌超过15%｜公司观察

4月3日凌晨，美国总统特朗普宣布关税扩大化，远超市场预期。

越南是受影响最大的国家之一，国内企业华利集团（300979.SZ）大部份工厂位于越南。4月3日上午，该股一度大跌超过15%，特朗普关税事件对越南产能布局的冲击是重要原因之一。而华利集团加快布局的印度尼西亚产能，也无法避免关税冲击。

业内人士认为，美国关税政策扩大化、全球产业链重塑困难、东南亚政策不确定性与市场波动等因素对华利集团有负面影响；对企业来说，未来需要在出口方向和内销市场等方面进行战略调整。

持续布局越南印尼

4月3日凌晨，美国总统特朗普宣布，将对越南的关税增加46%，并将对对印尼征收32%的关税。

公开信息显示，华利集团主要从事运动鞋的产品开发设计、生产与销售，作为全球领先的运动鞋专业制造商，是国际知名的运动休闲品牌耐克（Nike）、匡威（Converse）等的重要合作伙伴。

2024年业绩快显示，去年，华利集团与阿迪达斯（Adidas）开始合作，并于当年9月开始量产出货。公司在越南的3家新工厂，去年开始投产。

同时，为了应对地缘政治风险等国际贸易风险，公司积极拓展越南之外的产能，在印度尼西亚的新建工厂已在 2024年上半年开始投产，在中国新设的工厂以及印度尼西亚生产基地的另一厂区也于2025年2月开始投产。2024年全年，公司销售运动鞋2.23亿双，同比增长17.53%；实现营业收入240亿元，同比增长19.35%；净利润38.41亿元，同比增长20%。

华利集团在2024年半年报中称，越南是公司的主要生产基地，越南鼓励国外企业到越南投资，并为外商投资者简化行政审查手续、提供更加优惠的投资政策等。

除越南外，华利集团在印度尼西亚的制鞋工厂于2024年上半年开始投产。该公司称，印度尼西亚具备良好的区位优势、丰富的自然资源和劳动力资源，用工成本低，政治社会总体稳定，经济增长平稳，同时政府长期致力于改善投资环境，制定了一系列外资优惠政策。近年来，在成本优势及政策红利驱动下，印度尼西亚制鞋业快速发展，很多鞋履制造商在印度尼西亚设立了工厂。

关税或更难规避，需开拓更多市场

慧研智投科技有限公司投资顾问李谦向第一财经记者分析，此前，华利集团通过将工厂布局在越南，规避了中美直接关税，其产品从越南出口。但美国近期关税政策的扩大化趋势，越南、印尼等地或成新靶点，华利集团在越南的产能优势将受到严重削弱，甚至可能荡然无存。

港股100强研究中心顾问余丰慧称，作为全球运动鞋制造龙头，华利集团通过将工厂布局越南规避了中美直接关税，但美国近期关税政策扩大化趋势仍带来隐忧。美国经济滞胀风险升温，消费者需求疲软，可能间接影响华利客户订单。其他企业案例显示，即便转移产地（如墨西哥），仍难逃关税冲击，供应链成本攀升最终转嫁至企业利润。全球产业链重塑困难，越南、印尼等新兴制造中心虽具成本优势，但面临政策不确定性与美国市场波动双重压力。

李谦分析，近年来中国制造业特别是沿海的厂大量迁移到东南亚，像越南、菲律宾、泰国等地，但这次关税加征使得在越南等地建厂的优势荡然无存。此外，目前整个东南亚的竞争也比较激烈，人工以及材料的涨价，已经使得企业迁移在利润方面没有多大的空间。对于华利集团而言，其作为耐克等品牌的代工商，尽管产能大部份迁移到越南，但目前来看依然无法规避关税。

李谦还认为，从短期来看，特朗普关税政策的冲击力很大，不单单是针对中国，对周边国家的加税也间接影响了中国企业。在这种情况下，企业未来出口方向需要转移到其他地方，如欧洲、中东等，同时要扩大内销，扩大内地消费市场。否则，如果单纯依赖美国消费市场，受伤的还是制造业，这对国内制造业是比较大的挑战。

华利集团3月28日晚间公告，控股股东俊耀集团有限公司计划在3个月内以大宗交易方式减持不超过1750.5万股，占总股本比例1.5%，香港俊耀为公司实际控制人张聪渊家族控制的公司。